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中國資本市場改革 離不開香港

收藏 發給朋友 來源: 本網   作者:凱雷   發佈者:且落百合
瀏覽60899次 時間:2014年6月04日 13:16

15年前今天,1999年6月4日,我當面突襲提問總理二板市場何時開,我們等急了,朱總笑言要借鑒香港經驗;15年後的總理記者會,香港文匯報再次突襲提問,克強總理28字惠港新政的回答坐言起行,滬港通今年將推出的消息對兩地資本市場的震撼性至今未消。歷數深圳創業板的困境,港股直通車的僵局,上海國際板的叫停,如今回味兩任總理的問答,研討三全會改革決定涉港部分,可見中央決策層對香港的重視,香港才中國資本市場走向國際市場、人民幣國際化的真正橋樑。下一步中國資本市場借鑒、聯動香港的改革,滬港通方邁出第一步,且看。

15年前的今天,我趕到人民大會堂,原總理朱鎔基見曾蔭權。我第一次當面突襲提問朱總:「總理,二板市場何時開,我們等急了!」朱總沒有迴避,笑指時任財政司司長曾蔭權對我說,「等香港有了經驗,我們就會跟上來」!

中央改革歷來重視香港經驗

當年炎炎夏日,二板市場(創業板)正是內地學界、證券界最關注的話題,厲以寧等提出北京應開設二板,包括成思危等官員與學者更是鼓與呼,一浪高過一浪。但決策層對二板市場的底牌何在,這個問題一直縈繞在我的腦海。

這是一個沒有事先打招呼的提問,朱總在不設防的情況脫口而出的回答,亮出決策者內心的思維與智慧底牌。第二天,香港文匯報就此做出頭版報道,從香港、內地高官到政商學界就此議論紛紛、解讀不一,朱總談二板14字到底意味著什麼呢?作為現場提問當事人,我反覆推演分析,那就是二板市場不會開。(直到2008年金融危機時創業板市場才匆匆上馬,但難言成功)這就是朱總理問答的威力,更是中國決策層向來重視借鑒香港經驗與教訓的大智慧。

克強總理28字惠港新政

15年後的「兩會」,香港文匯報在克強總理記者會最後一個突襲提問,「總理,今年會有新的惠港政策出台嗎?」李克強總理和朱總風格一脈相承,不懼挑戰性問題,他聽聞是香港問題,轉過身來一字一頓講出28字惠港新新政:「凡是有利於香港繁榮的,我們都會去做,過去是這樣,今後還會是這樣。」

今天夏日更炎炎,中國資本市場在過去十五年間推出股權分置改革、急推創業板,又擬推出國際板等種種變革,仍未能實現資本市場的根本性變革。過去五年,我聽到太多有關上海證券市場要走向國際化的種種說法,這些熱議與香港一點關係都沒有,但都號稱要直接對接國際,要為外資跨國公司單獨在上海交易所開設板塊云云。這五年,我對此批評、反駁太多,但國際板在上海官員口中如當年二板市場一樣如箭在弦,彷彿開設在即。

這又是一個沒有事先打招呼的提問,克強總理在不設防的情況脫口而出回答,亮出決策者內心的思維與智慧底牌。第二天,香港文匯報就此做出頭版頭條,很多政商界人士在分析,克強總說的惠港新政策首先將在哪方面呢?作為香港文匯報,我們反覆推演分析,2011年8月李克強訪港後,中央持續加大推進惠港各項措施的落實力度,在經貿、金融、民生社會事業、服務業、旅遊業等方面都體現出卓越成效,進一步提升了香港作為區域物流樞紐和國際金融中心的地位,我們梳理這兩年來的講話得出的答案是,服務業、旅遊業、金融業今年將有大動作,但具體動作是什麼,社會專業界亦莫衷一是。我的猜測將是聚焦金融,因為2007年前的港股直通車,只聞樓梯響,不見人下來,宣佈當天我們即專門派出記者到天津去探訪,結果一無所獲。新總理上任,港股直通車總該亮相了吧。

克強總理投下「滬港通」震撼彈

遺憾的是我這次猜錯了,欣喜的是,總理對資本市場改革與開放意志與氣魄、對香港資本市場借鑒的重視,早已超越上海的國際板與七年前的有限機構參與的港股直通車。

克強總理回答香港文匯報提問不到20天,謎底揭曉——滬港通將問世。當克強總理今年4月10日在博鰲論壇表示,將積極推動建立上海和香港股票交易的互聯互通機制時,我的感慨是,我們對新一屆中央與新一任總理,在推進金融領域改革與開放的力度與智慧方面太缺乏想像力!震驚的不但是香港文匯報記者,更是兩岸四地的金融界人士,幾乎沒有人能猜到這一金融市場決策的大手筆,沒有猜到滬港資本市場互聯互通這件事這麼快!這比還沒有落地的港股直通車、傳說的上海國際板,更有大氣魄,更接地氣,這體現了新一屆中央對資本市場改革開放的強大意志,對香港資本市場的高度重視。

展望未來香港、內地資本市場發展,展望香港在中國未來改革開放中的作用與地位,作為兩次親歷總理問答的媒體人,我有以下五點判斷與思索。

三中全會定調 香港才是中國走向國際化的橋樑

一,香港文匯報十五年間兩次親歷提問總理,中央對香港在中國改革發展中的地位與作用脈胳清晰可見。1,香港是中國走向國際化的橋樑地位未變,而且加強。2,香港作為中國國際金融中心與人民幣離岸中心的地位完全確立。3,香港與上海不是競爭關係,是協同合作,更是互聯互通共創新國際新市場的關係。4,香港是中國以開放促改革的助推器,借鑒香港經驗、汲取香港教訓、與香港合作共贏仍將是內地改革發展進程中的重要考量。

二,十八屆三中全會提出中國資本市場改革任務與目標,釐清與提振了香港資本市場的定位與地位。從十五年前對二板市場的審慎,到2007年的港通直通車、2008年推出二板市場,都是借鑒香港經驗、摸著石頭過河,香港資本市場難道只是借鑒的意義、敲邊鼓的作用?三中全會改革決定提出「擴大金融業對內對外開放」,「擴大對香港特別行政區、澳門特別行政區和台灣地區開放合作」這兩點,有機統一,回答了海內外的疑問,確立了香港作為內地開放合作的首位與龍頭地位。

克強總理在三月份「兩會」時回答香港文匯報提問提出的「28字惠港新政」,正是對三中全會有關香港地位與定位決策的加強性說明與具化。今年四月份,滬港通的提出與目前按計劃推進正是三中全會對香港定位、地位確立的體現之一。

值得關注的是,三中全會改革決定提出「加快實現人民幣資本項目可兌換」,滬港通正是推動這一進程的重要元素。在滬港通設計中,人民幣境外使用得以更安全、便利的實現,香港人民幣離岸中心的地位得以水到渠成的鞏固與實現,未來與滬港通同樣的產品與設計想信將相繼提出,「加快實現人民幣資本項目可兌換」的重要作用將不言而喻。

上海自貿區、國際板代替不了香港資本市場地位

三,上海自貿區、上海國際板代替不了香港資本市場的地位。之前上海有官員在談到「擴大金融業對內對外開放」一向強調的皆是上海自貿區,很少提到香港的作用;在上海自貿區建設之前,上海官員與學界更多的談到的是上海資本市場要設國際板,很少談到香港資本市場橋樑作用。結合三中全會改革決定、克強總理兩會「惠港新政」、「滬港通」這一震撼彈,我們可以看到,香港在內地自貿區建設中,各地改革進程中,地位沒有弱化,更沒有邊緣化,而是橋樑優勢、特點得到中央的重視,與內地各項重大改革並行不悖,更在倒逼內地資本市場改革,利用「開放」促「改革」方面扮演重要角色。香港才是中國走向國際的最佳橋樑,這一定位在「滬港通」中得到充分體現,兩地資本市場互聯互通、一體化進程相信還將有大動作。

四,香港為惠普性開放改革注入重要動力元素。從借鑒香港經驗,到內地獨立發展二板市場,甚至上海證券交易所要單干國際板被叫停,十五年來,內地與香港資本市場互聯互通成為中央的智慧決策。更重要的是,互聯互通的改革進程中,受益的是更為廣泛的群體與民眾。2007年提出的港股直通車門檻極高,主要是機構參與;2011年提出的國際板,以特殊規則和特殊板塊讓跨國公司在滬市上市,機構甚至個人買到的是國際股票,到底是不是那一張國際通行的股票都不好說。從滬港通的設計觀看,它的門檻要比直通車低,它的國際通行性要比臆想出的國際板要好,可以說它是一款改革開放的普惠性設計與產品,既有助於海外投資機構(個人)持有人民幣,也有助於境內投資機構(個人)對外投資,藏匯於民,同時,也為開啟中國境內投資者未來在境內購買騰訊、京東等在海外上市的優質股票的通道做準備,分享真正國際通行紅利可期。

深圳當有與香港互聯互通新思維

五,香港與內地互聯互通中,深圳當有強烈危機感,當有與香港互聯互通的新思維。深圳作為改革開放的前沿陣地,但與上海相比,在資本市場改革中落於人後。1999年的今天,我向總理提問二板市場始,中國二板市場一直在醞釀中。但香港的二板市場沒有開,內地即不會開;香港二板市場不成熟,內地更會借鑒經驗;但創業板市場落戶改革開放的前沿城市深圳卻是上下的共識之一。如今的二板市場在2008年的金融危機中誕生,但規則、管理、種類與國際市場相去甚遠,但沾染內地A股主板存在的種種問題卻一應俱全。

在兩地資本市場互聯互通進程中,如今的深圳市場遠遠落後於上海。離香港最近的深圳,沒能推出「深港通」,落得紙上談兵,既有外因,更有內因,唯有更高層面的設計與改革方能衝出當前的困局。方式與辦法無它,即是按照三中全會改革決定提出的「擴大金融業對內對外開放」,在「擴大對香港的開放合作」上做文章,在今年「滬港通」推出的基礎上,爭取來年能推出「深港通」,更當與上海形成差異化競爭與業態,融合香港資本市場,借鑒國際創業板經驗,創出深圳資本市場改革的新天地。

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