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中國股市進入1時代 企業業績下滑是主因

收藏 發給朋友 來源: 中國廣播網    發佈者:楊陽
瀏覽3604次 時間:2012年12月05日 21:59

據經濟之聲《天下公司》報道,中國社會科學院經濟學博士馬光遠點評:中國股市進入1時代,企業業績下滑主因。

馬光遠:在經過一年抵抗以後,中國股市跌跌不休的行情終於進入到一個新的階段,滬指在上周正式跌破2000點的心理關口,這是從20008年以後,中國股市再次進入了1時代。

我們知道在股市單邊下跌的時候,尋找下跌的原因太容易了,特別是對於中國股市而言,很多人一直講中國股市叫「中國經濟的晴雨表」,但事實上中國股市20多年以來,不僅一直沒有反映宏觀經濟的基本情況,反而在很多時候成了一個反向的指標。拋開中國資本市場長期以來信心缺失的體制原因不論,今年上半年以來,股指的下跌,我倒認為很大程度上真的是因為宏觀經濟持續下滑所導致。今年以來,中國經濟外受歐債危機深化的影響,內受很多行業產能過剩的調整,截至三季度的時候已經連續七個季度下滑,今年第三季度GDP增速只有7.4%,創下了2009年一季度以來的一個最低值。

我們回到上市公司的層面,就是上市公司整個業績的下滑。根據上市公司三季報的數據,上市公司今年前三季度實現營業收入是17.7萬億元,同比增長7.48%,實現淨利潤是1.5萬億元,同比下降1.1%,而這1.5萬億的利潤中,16上市銀行的利潤就佔了一半以上,這說明整個實體經濟利潤非常微薄。在全部2493家公司裡面,在第三季度出現虧損的公司就有423家,占比為17%;而去年同期這一比例只有13.7%。出現業績同比下降的公司達到1165家,占比49.1%;去年同期這一比例為36.7%。特別是我們從環比數據來看的話,二季度深滬兩市上市公司淨利潤與去年同期相比下降1.3%,但是三季度的時候,下降達到了2.6%,業績下滑的態勢從三季度來看仍然沒有得到遏制。

上市公司擴容的步伐一直沒有停止,說到隨時可能拋售的大小非,目前股市排隊上市公司有800多家,證監會主席助理張育軍還表示,十年後上市公司要達到萬家以上,而四季度大小非解禁又是全年的高峰,大小非解禁的規模達到5356億元,比三季度環比上升52%。另外,目前上市公司等待再融資的規模也高達5000多億,這種不顧基本面的各式各樣股市抽血的舉動,使得股民對股市的恐懼幾近極限。儘管管理層最近推出了包括差別化徵收政策等等一系列的救市舉措,但是仍然難以挽回股市的信心。從目前來看很難樂觀地認為中國股市已經觸底,我經常覺得在地獄18層下面可能還有地下室。

當然,宏觀經濟的基本面也好,股市的擴容也好,我認為都是中國股市下跌的一個表向。從中國股市的內在來講,中國股市目前來講仍然很難叫一個投資市,我認為在本質上來講仍然是一個圈錢市。中國資本市場成立20年來,已經發展成全球最大的資本市場之一,近年來的IPO規模屢屢全球第一,但是並沒有給投資者很大的回報。我想對一個給投資者沒有太多回報的市場,要想尋找它的投資價值,通過一系列的指標來挖掘它的投資價值是比較難的。我們知道,在任何一個資本市場,保護投資者利益是它的市場存在的基石,中國資本市場在過去的制度建設上,不重視投資者的利益的保護,這是中國資本市場最大的短板和教訓。

表面上來看,中國股市進入1時代是因為宏觀經濟的影響,企業利潤的下降,但是從本質上來講,恐怕最需要改變的是股市的本質。怎麼樣把一個圈錢的市場變成一個投資的市場,怎麼樣來圍繞投資者利益的保護來構建一系列制度的舉措,包括分紅制度、退市制度、發行制度、打擊內幕交易等等,只有這些制度本身最終轉到保護投資者利益這麼一個主題上面來,我想中國的股市才不會一而再再而三的回到1時代,投資者對於中國股市的信心才不會跌到目前今天這麼一個狀況。所以對於中國股市未來來講,經濟的基本面很重要,公司的利潤很重要,但更重要的是制度本身的建設。

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